投资银行业与经纪业：券商业绩环比大增

【摘要】业绩进入环比改善通道,加大券商板块配置。2月券商业绩环比增长24%,资管和投行成为重要增量,净利润贡献区间为5%-15%,券商板块阿尔法属性逐步增强;监管层定调资本市场监管坚持稳中求进的基调,政策空间张弛有度,较2016年更加温和。

　　业绩进入环比改善通道,加大券商板块配置。2月券商业绩环比增长24%,资管和投行成为重要增量,净利润贡献区间为5%-15%,券商板块阿尔法属性逐步增强;监管层定调资本市场监管坚持稳中求进的基调,政策空间张弛有度,较2016年更加温和。kjA客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

　　当前券商板块PB估值不足2倍,阶段性低点,考虑IPO业绩逐步兑现和自营影响可控,低估值券商是良好的相对收益品种!推荐中信证券、国金证券。保费深刻转型利好行业基本面发展,重视板块调整下的配置机会。kjA客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

　　一方面,行业承保由理财向保障转型,一月寿险保费集中度明显提升,利好上市险企稳固行业份额;新产品定价利率普遍下降0.5-1.5个百分点,利润率有所提升,价值属性明显;另一方面,利率仍处于企稳上行区间,市场对险企内含价值判断相应回升,估值存在上行动力。kjA客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

　　当前板块出现回调,P/EV回归1附近,处于历史低位,结合当前较高的新业务价值增速,板块具有较大安全边际和上升空间。关注年报对EV假设和计算方式调整的阶段性影响,看好板块走势,个股推荐新华保险和中国平安。kjA客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台