
如果说万达商业是一个“笼”,在这里面装的“鸟”就是03699——万达商业在港股的代码;如今,首富王健林准备腾笼换鸟——用A股这只鸟换掉港股。就这么腾笼的工夫,那些合计持有万达商业6.5亿股H股的投资者,在17个交易日,账面财富增加了足足68亿港元,约合人民币57.7亿元。
要约收购较IPO溢价10%
5月30日中午,万达商业及联合要约人发出了联合公告,大连万达集团告知万达商业董事会,其财务顾问中金香港(中国国际金融香港证券有限公司)将代表联合要约人提出自愿有条件全面要约以收购全部已发行的H股。
万达商业公告显示,万达经发行在外的H股总数为65157万股(不含联合要约人及其一致行动方),每股万达商业H股的要约价格为52.8港元,这比万达商业IPO发行价48港元溢价了10%,较5月30日每股49.25港元的收盘价溢价7.2%。如果全部H股均接纳要约,那么所有H股的要约代价将为344.55亿港元。
上述联合要约人为大连万达集团牵头的一组为H股要约目的而成立的财团投资者。
值得注意的是,等待H股要约成为无条件后,万达商业将根据香港上市规则申请撤回H股于港交所的上市地位。
从目前万达商业的股权架构看,最大的股东为大连万达集团,持有总股本的43.71%;王健林夫妇以个人名义持有万达商业的比例为10.55%。而H股的股东持有股份占总股本比例的14.41%。

王健林:没出私有化的钱
在从H股回来的方式上,万达商业做了创新,控股股东不出资的前提下,完成上市公司退市。而此前的私有化模式被定义为控股股东出资将小股东手中的股份买回。
王健林在央视《对话》专访中提到,几乎所有的私有化都是由大股东发起,而且大股东收购,但是这一次大股东没有拿一分钱,“我们不参加这次私有化。所有私有化的钱,我不借钱,我也不负债,首先协议签得很清楚,不为这些投资者担保,你们看好,自己进来,我们不承担任何费用。”
万达商业对私有化可谓信心满满。公开资料显示,如果万达商业地产在2018年8月31日以前,或者从香港退市2年之后,如依然无法达成内地上市的话,万达集团将会回购股份,回购价格将保证为国内投资者提供12%的年回报率,海外投资者则是10%。
作为内地商业地产的龙头,万达品牌早已家喻户晓。根据万达商业2015年年度报告,公司拥有133家万达广场,持有物业面积达2632万平方米,客流量大于20亿人次。
又一轮财富盛宴
媒体记者注意到,万达商业从3月30日宣布可能要约收购已发行的全部H股后,其股价在次日大涨19.04%。截至昨日收盘,万达商业股价在17个交易日累计上涨26.93%,这意味着万达商业H股股东(不含联合要约人及其一致行动方)账面财富增加了68亿港元,约合人民币57.7亿元。
相比王健林家族,港股股东账面财富的增长只不过是零头。兴业证券(601377)表示,从估值来看,在提出私有化之前公司仅有5倍市盈率,0.8倍市净率。而同等规模的中海及华润均有7至8倍市盈率。
截至5月30日,王健林家族持有的万达股份,以回购价计算价值约1297亿港元。
国金证券(600109)香港董事总经理黄立冲认为,万达商业回归A股,其估值应该比香港估值增加50%——这意味着,在回归A股后,王健林家族持有的万达商业股权有望为其贡献550亿元人民币新财富。
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