定量研究专题报告：再论如何提升行业仓位测算精准度

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    公募基金持仓变动能够反映机构投资者对于市场的观点变化，对于指导投资构建交易策略具有很高的价值。但是基金的完整持仓信息只有半年报和年报中才有披露，因此我们需要使用别的方法获取基金仓位的高频估计值。RrY客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台
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    兴证金工团队在基金行业仓位测算领域耕耘已久，测算方法经过迭代修正从回归法进化到卡尔曼滤波法。本报告对原始卡尔曼滤波方法再次改进，利用年报和半年报的持仓信息，将行业指数和基金历史持仓进行混合建模。我们等权结合申万一级行业指数和基金历史行业持仓收益率构建了混合行业指数，兼顾了持仓偏好的持续性和持仓变动的可能性。另外，新方法也将投资港股的基金纳入计算范围。相比于原始卡尔曼滤波法，新方法的基金行业平均仓位误差均值从1.01%降低到0.64%，误差降低了超过35%。下图给出了按照重仓程度排序的各行业测算误差情况，可以看到测算误差均值和误差的波动率在不同重仓程度行业上均有显著降低。RrY客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台
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    我们发现跟随基金进行行业配置能够带来更高的收益，基金重仓行业的长期收益要高于低配行业。例如通过等权配置普通股票和偏股混合型基金前6 大持仓行业，在2010年12 月-2022 年3 月就可以获得大约9%的年化收益，显著高于中证800 实现的4.53%的年化收益，也高于同期中证偏股基金指数6.39%的年化收益。并且从分年收益看，配置策略在绝大多数年份都能够跟上或超越偏股基金指数。RrY客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台
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    风险提示：模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。RrY客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台
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